食品饮料ETF基金经理徐猛：大消费短期波动是上车机会

A股以白酒为代表的食品饮料一直都是长牛的行业，但是这两年的市场表现不是特别好，像一些白酒出现了价格倒挂、库存增加等情况，这些问题还会继续压制白酒的行情吗？

华夏食品饮料ETF（515170.SH）基金经理徐猛近日表示：白酒库存的问题其实是季节性因素。三四月份本身是一个相对低迷的消费期，而到端午节、五一之后可能又好一点，特别像下半年节气比较多，国庆、中秋、春节等等，才开始进入消费旺季。

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今年5月份消费行业特别是食品饮料经历了比较大的调整，背后原因，主要还是情绪面的悲观——披露的宏观数据不及预期，投资者担心经济增长下滑导致收入下降，进而影响消费修复的斜率。

实际上，食品饮料行业的投资逻辑，核心还是中长期国内经济复苏向好，即便短期有波动，这个趋势确定性较强。因此，当前板块的波动，反而提供了交易上车的机会，以及相对比较好的买点。

年度级别看，今年是疫后第一年，经济增长GDP的目标是5%，但有乐观声音表示，也许可以达到5.2%~5.5%。总之，经济复苏的预期还是比较强的，政策工具箱还有进一步发挥的空间，如果经济恢复增长，将带动食品饮料龙头企业的业绩增长。

食品饮料ETF（515170.SH）跟踪中证细分食品饮料指数，成份股覆盖高端的白酒、乳制品、调味品这些细分领域的龙头企业，包括贵州茅台、伊利股份、青岛啤酒、海天味业等等，高壁垒、高品牌，渠道能力也比较强，称得上是“好赛道、好公司”，短期受益于经济预期改善，尤其是7月以来，“稳增长”政策出台，给市场注入了信心，消费板块持续低位回暖。

徐猛还表示，食品饮料投资宜选择指数产品，优势在于：

第一，被动跟踪指数，所见即所得，风格不漂移，适合选股难的普通投资者；

第二，交易方面的优势，像买入资金门槛低至100元一手，盘中灵活交易，同时费率比较便宜，没有印花税；

第三，收益方面的优势，ETF几近满仓跟踪指数，龙头仓位重，尤其适合龙头表现好的食品饮料行业。

当行情阶段性演绎到“结构牛”，某一类行业主题跑出相对大盘的超额收益时，如果通过ETF配置，几近满仓跟踪指数，往往能够取得相对不错的收益。近两年以来，公募基金收益排名靠前的，基本上都是指数ETF比较多，比如上半年的游戏ETF。

之所以说食品饮料行业适合通过ETF配置，因为ETF对于龙头的配置比较重。不像主动权益类基金受到“双十”限制，上限只有10%；指数基金上限可以到15%，龙头仓位比主动权益类基金高。一旦龙头股表现好，ETF收益就占优势。食品饮料正是龙头占优的行业。

风险提示：以上仅作为服务信息，观点仅供参考。提及个股不作为推荐，不作为投资依据。市场有风险 ，投资需谨慎。上述基金风险等级为R4，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。指数基金可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。此外，ETF产品特定风险还包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险等。投资人应当认真阅读法律文件，判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。

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